Эксперты Международного валютного фонда опубликовали заключительное заявление миссии МВФ.
Как отметили специалисты МВФ, к сентябрю кредитование экономики увеличилось на 43,5 процента (в годовом исчислении). Около 60 процентов новых кредитов были выданы по решению правительства и профинансированы из государственных источников, включая Фонд реконструкции и развития Узбекистана (ФРРУ). По оценкам, более половины этого дополнительного кредитования выделялось на льготных условиях. В отличие от принципов, определяющих решения в области денежно-кредитной политики, традиционных бюджетных расходов или налоговой политики, принципы определения объемов и условий целевого кредитования менее прозрачны, а решения о повышении или замедлении роста кредитования принимаются, как представляется, почти без согласования с другими мерами макроэкономической политики.
«Мы полагаем, что рост кредитования экономики в 2019 году следует снизить примерно до 25 процентов, чтобы удержать инфляцию по ИПЦ в прогнозируемом диапазоне 17-18 процентов к концу 2019 года. Для замедления темпов роста кредитования необходимо ограничить кредитные операции правительства на поддержку мер экономической политики, а также ограничить внебюджетные операции по целевому кредитованию», - отметили эксперты.
В заявлении МФВ отмечается, что официальные органы Узбекистана также согласны с тем, что снижение сегментации рынка кредитования должное стать одним из приоритетов реформ.
Эта мера несет в себе пять преимуществ:
- во-первых, более целостный и основанный на рыночных принципах рынок кредитования значительно повысит способность ЦБУ контролировать инфляцию;
- во-вторых, меньшая сегментированность рынка кредитования позволит снизить текущую высокую концентрацию кредитов, вызванной выдачей кредитов небольшому числу государственных предприятий, и тем самым уменьшить риски для финансовой стабильности;
- в-третьих, целевое кредитование на льготных условиях снижает доходность банков, а менее сегментированный рынок кредитования позволит сократить потребность в регулярных вливаниях капитала для поддержания их буферного капитала;
- В-четвертых, рынок кредитования, основанный на более рыночных принципах, позволит сократить нерациональное распределение капитала в экономике. Целевые кредиты часто выделяются по сильно отрицательным процентным ставкам, что приводит к неправильному перераспределению кредитных ресурсов в пользу инвестиционных проектов, которые обладают низкой доходностью. Следует отметить, что почти 50 процентов всего непогашенного кредита относится на долю государственных предприятий, которые, согласно имеющейся статистике труда, за последние десять лет не создали никаких новых рабочих мест;
- В-пятых, сегментация кредитного рынка приводит к тому, что различия в условиях кредитования различных заемщиков становятся незаметными. Более оптимальный подход заключается в субсидировании условий кредитования (если на, то есть веские причины) и прозрачном учете таких субсидий в бюджете.
