Гегемония доллара слабеет. Станут ли евро или юань его заменой?

На фоне стремительного роста государственного долга США, политической нестабильности и торговых конфликтов позиции доллара как мировой резервной валюты постепенно ослабевают. Тем временем Европейский центральный банк продвигает евро как возможную альтернативу, а Китай активно работает над расширением роли юаня в международных расчётах. Не возвращается ли мировая финансовая система к «многополярному» порядку?

К 2025 году разговоры о снижении гегемонии доллара звучат всё чаще. В июне президент Европейского центрального банка Кристин Лагард поставила под сомнение способность американской валюты сохранять глобальное доминирование. Это, по её мнению, открывает возможности для усиления позиций евро. Председатель Народного банка Китая Пан Гуншэн также предостерёг от чрезмерной зависимости от одной валюты, напомнив, что экономические проблемы страны-эмитента могут вызвать глобальный кризис. Кроме того, такая валюта превращается в инструмент санкций в периоды геополитической напряжённости.

«Нужна здоровая конкуренция», — подчеркнул глава китайского Центробанка.

По его словам, за последние двадцать лет главными событиями в мировой валютной системе стали появление евро и укрепление курса юаня.

По данным TRT, американская валюта по-прежнему занимает особое место в международных расчётах и активах. В июне этого года 58% платежей, проходивших через систему SWIFT, были совершены в долларах. Евро занял второе место, а юань — лишь шестое, с долей около 3%. В мировой торговле доллар также сохраняет доминирование: в 2023 году почти 40% всех международных контрактов заключались в долларах. Доля евро примерно такая же, но в основном в рамках сделок внутри Евросоюза и между Европой и Африкой. Центробанки мира тоже предпочитают доллар: на него приходится около 46% международных резервов (против 16% у евро и 20% у золота).

«88% сделок на валютном рынке совершаются с участием доллара», — отмечает заместитель руководителя отдела биржи Whitebird Ян Пинчук.

Что ослабило позиции доллара?

Курс на ослабление доллара начали обсуждать ещё после мирового финансового кризиса 2008–2009 годов. Заморозка российских валютных резервов, снижение рейтинга казначейских облигаций США и торговые войны времён Дональда Трампа усилили сомнения в устойчивости американской валюты. К 2025 году США ввели повышенные тарифы почти против всех торговых партнёров, что частично ослабило экономику страны.

Инфляция в июле достигла 2,7% в годовом выражении, а госдолг превысил рекордные 37 трлн долларов.

Конкуренты доллара

По оценкам экспертов, ни одна валюта пока не способна полностью заменить доллар. Наиболее близкие альтернативы — евро и юань, но обе сталкиваются с собственными ограничениями.

Евро. На долю Евросоюза приходится около 14% мировой торговли, а ВВП стран, для которых ЕС — главный партнёр, составляет 40% мирового объёма. Это даёт евровалюте серьёзное преимущество в международных расчётах.

Лагард подчёркивает, что укрепление евро принесёт ощутимую выгоду, но для этого необходимы экономическая устойчивость, правовая гармонизация и институциональное единство Европы. Кроме того, нужно повысить геополитический вес ЕС: «Инвесторы ищут гарантий безопасности и предпочитают регионы с сильными политическими и военными союзами», — говорит она.

Эксперты считают, что на цифровой евро возлагать большие надежды не стоит: он может повысить надёжность платёжной системы и упростить операции, но его влияние останется в основном внутренним. Без трансграничной инфраструктуры и юридической базы цифровая версия евро не сможет быстро изменить баланс сил.

Юань. Китайская валюта также пока далека от замены доллара. По данным МВФ, её доля в мировой финансовой системе не превышает 1%. Главная причина — ограниченное использование юаня в расчётах между третьими странами: например, Бразилия и Аргентина по-прежнему ведут расчёты в долларах, а не в юанях.

Тем не менее Китай добился ощутимого прогресса. Согласно The Economist, доля юаня в торговых расчётах КНР выросла с 14% в 2019 году до более чем 30% сегодня. Половина всех трансграничных поступлений Китая теперь совершается в юанях (в 2010 году — лишь 1%).

Майские директивы китайского регулятора требуют, чтобы не менее 40% кредитов для поддержки торговли предоставлялись в юанях. После введения западных санкций против России доля юаневых кредитов в зарубежных операциях китайских банков утроилась.

Параллельно Китай развивает собственную финансовую инфраструктуру: систему CIPS — аналог SWIFT, цифровой юань и систему платежей по QR-коду. Аналитик Atlantic Council Джош Липски отмечает, что независимость от SWIFT позволяет Китаю проводить больше расчётов, чем фиксируется в международной статистике.

Сегодня в CIPS участвуют более 1700 банков по всему миру (на треть больше, чем до начала войны в Украине). В 2024 году объём транзакций вырос на 43%, достигнув 24 трлн долларов. Юаневые клиринговые банки работают уже в 33 странах, включая Турцию и Маврикий. В июне Китай начал расширять CIPS-сеть в странах Ближнего Востока и Северной Африки совместно с ОАЭ.

Однако строгий валютный контроль внутри Китая остаётся главным барьером для превращения юаня в полноценную мировую валюту.