Почему центробанки скупают золото рекордными темпами

Что произошло с золотом за последние годы

По данным The New York Times после российского вторжения в Украину в 2022 году США и страны Евросоюза заморозили около $300 млрд резервов Банка России, размещённых преимущественно в долларах и евро. На этом фоне, по данным WGC, в 2022–2024 годах центробанки ежегодно добавляли к резервам свыше 1000 тонн золота.

В январе 2026 года золото достигало исторического максимума около $5405 за унцию, а средняя цена за первый квартал составила $4873 за унцию — это рекордный квартальный уровень. К началу мая котировки находились в районе $4500 за унцию.

Согласно отчёту Gold Demand Trends Q1 2026, общий мировой спрос на золото (включая внебиржевой рынок) вырос на 2% год к году и составил 1231 тонну. В денежном выражении совокупный спрос достиг $193 млрд.

Почему центробанки увеличивают долю золота

Заморозка части российских резервов показала, что валютные активы центральных банков, размещённые за рубежом, могут быть заблокированы через санкции. В аналитике WGC и в материалах издания The New York Times золото описывается как актив, который не является обязательством другой страны или банка, а значит, менее подвержен таким рискам.

Золото с 2010 года центробанки в сумме стали нетто-покупателями золота и наращивали его долю в резервах, а после 2022 года этот процесс ускорился. По данным WGC, в 2026 году дополнительным фактором стала война на Ближнем Востоке: после ударов США и Израиля по Ирану 28 февраля цена золота обновила исторические максимумы.

Среди мотивов центробанков, которые перечисляет NYT:

• защита резервов от инфляции;
• возможность быстро продать часть запаса в кризис;
• снижение риска блокировки активов из-за санкций.

Чем отличаются подходы Польши, Чехии и Турции к золоту

Национальный банк Польши за последние годы существенно увеличил золотой запас: в марте 2026 года он достиг 580 тонн против 228 тонн в 2022 году. Банк объявил целевой ориентир в 700 тонн золота.

Глава регулятора Адам Глапинский в письменных ответах отмечал важность диверсификации резервов и называл золото активом, который «глобально ликвиден, универсально признан и не является ничьим обязательством».

Национальный банк Чехии, по словам члена правления Яна Кубичека, три года назад решил увеличить золотые резервы с уровня менее 10 тонн до 100 тонн к 2028 году. В 1990‑е годы Чехия продавала золото и оставила минимальный объём для памятных монет, но после финансового кризиса и событий 2022 года отношение изменилось.

Турция использует золото иначе. По данным центрального банка и сводок WGC, после 28 февраля 2026 года официальный сектор Турции продал или сдал в лизинг более 120 тонн золота. NYT указывает, что цель этих операций — поддержка лиры, которая ослабевает на фоне высокой инфляции и слабых ожиданий по экономике.

Узбекистан стал вторым покупателем золота в мире за квартал

Раздел отчёта Gold Demand Trends Q1 2026 по центробанкам фиксирует, что Центральный банк Узбекистана в первом квартале 2026 года увеличил золотой запас на 25 тонн. По этому показателю Узбекистан занял второе место в мире после Польши (31 тонна). Народный банк Китая за тот же период добавил 7 тонн.

Согласно оценкам WGC, по итогам квартала золотой запас ЦБ Узбекистана достиг 416 тонн и составляет около 87% общих резервов. Локальные сводки по резервам показывают, что общий объём международных резервов страны на начало апреля 2026 года был близок к $69 млрд.

По данным узбекских и международных медиа, в 2025 году Узбекистан входил в число крупнейших экспортёров золота: экспорт металла принёс около $9,9 млрд. В начале 2026 года на фоне роста цен и изменения структуры резервов в статистике фиксируется сокращение экспортных поставок золота и рост объёма металла на балансе ЦБ.

Ряд публикаций о резервах Узбекистана описывает схему, при которой Центробанк покупает золото у местных производителей — прежде всего Навоийского горно-металлургического комбината — по мировой цене с расчётом в сумах.

В открытых выступлениях глава ЦБ Тимур Ишметов отмечал, что при росте цены золота у производителей увеличиваются доходы и налоговые поступления, а регулятор, закупая металл, одновременно управляет ликвидностью на валютном рынке.

Что дальше с покупками центробанков и ценой золота

В обзоре Gold Demand Trends Q1 2026 WGC ожидает, что в 2026 году центробанки останутся чистыми покупателями золота, а годовой объём покупок будет близок к уровню 2025 года (оценка в диапазоне 700–900 тонн). Риски, связанные с геополитикой и санкциями, в отчёте названы ключевыми факторами, поддерживающими спрос.

Опрос резерв-менеджеров, проведённый в первом квартале 2026 года Central Banking Publications и HSBC, показал, что более трети центробанков планируют увеличение золотых резервов, остальные намерены сохранить текущие объёмы. Участники опроса оценивают, что к концу 2026 года цена золота может находиться в районе 5,2–5,3 тыс. долларов за унцию.

Для Узбекистана подтверждённые данными WGC факты означают, что страна уже находится в группе крупнейших держателей золота среди центробанков и входит в число крупнейших покупателей по итогам последнего квартала.