ЦБ Узбекистана решил сохранить основную ставку на уровне 14%
Центральный банк Узбекистана сохранил основную ставку на уровне 14% годовых. Регулятор объяснил решение необходимостью сдерживания инфляционных рисков на фоне высокого совокупного спроса, активного роста розничного кредитования и фискального стимулирования.
Фото: Kun.uz
Несмотря на то что в 2025 году экономическая активность оказалась выше ожидаемой, а инфляция продолжила нисходящую динамику, ряд факторов по-прежнему препятствует ее устойчивому снижению.
По итогам декабря 2025 года годовая инфляция снизилась до 7,3%, сформировавшись в рамках прогноза регулятора. Существенный вклад в замедление роста цен внесло снижение базовой инфляции — до 5,7% в годовом выражении. Этому способствовали жёсткие денежно-кредитные условия, укрепление национальной валюты и снижение импортируемой инфляции.
В то же время инфляция в сфере услуг остается выше общего уровня из-за устойчивого спроса, а инфляционные ожидания в декабре продемонстрировали небольшой рост, прервав прежний нисходящий тренд. Кроме того, рост цен на отдельные продовольственные товары создаёт дополнительные риски для устойчивого снижения инфляции.
Согласно обновленным прогнозам Центрального банка, по итогам 2026 года инфляция ожидается на уровне около 6,5%. Возможность снижения основной ставки будет рассматриваться только при дальнейшем устойчивом снижении инфляции и инфляционных ожиданий, а также с учётом изменений регулируемых цен.
В регуляторе отметили, что высокий уровень инвестиционной активности, фискальные расходы и рост объемов денежных переводов продолжают поддерживать доходы населения и потребительский спрос. При этом сохраняются риски, связанные с предложением отдельных продовольственных товаров и возможными перебоями в снабжении в зимний период.
Укрепление сума на 6,9% в 2025 году, обеспеченное экспортной выручкой, иностранными кредитами и денежными переводами, снизило давление импортируемой инфляции, уровень долларизации и расходы на обслуживание внешнего долга. В ближайшие месяцы ожидается сохранение относительно благоприятных внешних условий.
На фоне текущей экономической и инвестиционной активности темпы экономического роста по итогам года прогнозируются в диапазоне 6,5–7%.
Центральный банк подчеркнул, что продолжит внимательно отслеживать динамику инфляции, инфляционных ожиданий, совокупного спроса и внешних рисков. Денежно-кредитная политика регулятора будет направлена на снижение инфляции до целевого уровня 5% в среднесрочной перспективе, обеспечение макроэкономической стабильности и сохранение покупательной способности населения.
