Золото резко упало в цене. В чём причина?

Ухудшение геополитической ситуации или экономическая нестабильность, например, войны, политические или финансовые кризисы, толкают цены на золото вверх. По этой причине в последние годы цены на драгоценный металл резко выросли. 28 января 2026 года цены поднялись до 5608 долларов. Однако в середине марта золото дешевело девять дней подряд и пережило худшую неделю с 1983 года. В чём причина?

Почему упала цена?

На фоне обострения конфликта на Ближнем Востоке по всему миру наблюдаются перебои в поставках нефти. Судоходство в Ормузском проливе, через который проходит почти пятая часть мирового экспорта нефти, практически остановлено, что привело к росту цен на топливо. Глобальная инфляция усилилась. В результате центральные банки, в частности Федеральная резервная система США, вынуждены откладывать снижение процентных ставок. Если крупные центральные банки сохранят высокие процентные ставки или доходность государственных облигаций вырастет, инвесторы предпочтут направлять свои средства в облигации, приносящие гарантированный доход, вместо золота, которое не приносит процентов.

Кроме того, с начала марта доллар укрепился на 2 процента. Когда доллар США дорожает по отношению к другим основным валютам, цены на золото обычно падают. Чем дороже доллар, тем дороже золото становится для покупателей в других валютах, что снижает глобальный спрос.

Если политические и экономические противоречия на международной арене, такие как торговые войны или региональные конфликты, даже частично стабилизируются, потребность инвесторов в «тихой гавани» уменьшается. Это приводит к оттоку капитала на более рискованный, но более доходный рынок акций.

Влияние цен на золото на Узбекистан

Несколько дней назад Центральный банк обновил данные о международных резервах Узбекистана. По состоянию на 1 марта международные активы страны достигли 77,1 млрд долларов. Это абсолютный рекордный показатель. Из резервов 67,6 млрд долларов, или почти 88 процентов, пришлось на золото. Для сравнения: на 1 января 2025 года международные активы составляли 41,2 млрд долларов, из которых на золото приходилось 32 млрд долларов. То есть благодаря росту цен золотые активы Узбекистана за 14 месяцев увеличились на 87 процентов, или на 35,9 млрд долларов.

Кроме того, Узбекистан является одним из крупнейших производителей и экспортёров золота. В частности, в 2022 году было продано золота на 4,1 млрд долларов, в 2023 году – на 8,2 млрд долларов, в 2024 году – на 7,5 млрд долларов. В 2025 году этот показатель вырос до 9,9 млрд долларов.

Если в течение года средняя цена на золото составит 5000 долларов за унцию, Узбекистан в 2026 году сможет экспортировать драгоценный металл на 18,9 млрд долларов, при цене 4500 долларов – на 17 млрд долларов, при цене 4000 долларов – на 15,2 млрд долларов. В этом отношении рост цен оказывает большое влияние на доходы государственного бюджета и стабильность валютного курса.

Для справки: по итогам 2025 года годовой объём добычи золота в Узбекистане планировалось довести до 118 тонн.